FPC廠小編為您解讀：何為“08到18,這是10年大周期”

1)以史為鑒，自03年以來，銅箔產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷過兩輪大周期；目前正在經(jīng)歷第三輪周期上升階段。銅箔產(chǎn)業(yè)鏈也是曾經(jīng)的“高帥富”。

2)繼往開來，供需結(jié)構(gòu)的差異或使得此輪周期更為迅猛和持久。銅箔加工費(fèi)和覆銅板售價(jià)要比當(dāng)前水平分別高出100%和50%，無論是相對還是絕對周期位置，均處于歷史底部。

在長達(dá)兩年景氣周期中，銅箔產(chǎn)業(yè)鏈將完成又一次逆襲，突破歷史高點(diǎn)也不足為奇！

市場六大疑問：預(yù)期差極大

1)銅箔真的會(huì)缺么？已經(jīng)緊缺了，缺口將不斷擴(kuò)大；“產(chǎn)能調(diào)整+需求不斷向好”已經(jīng)使得銅箔完成了“量變到質(zhì)變”的過程。

2)新能源汽車增速放緩影響幾何？鋰電需求萎縮40%以上才能打破銅箔供應(yīng)不足的局面。這顯然不可能。

3)覆銅板會(huì)缺么？受制于原料不足，有效覆銅板產(chǎn)出也將不足。“行業(yè)集中度進(jìn)一步提升、產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降、產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲”或?qū)⑼瑫r(shí)進(jìn)行。

4)僅僅是旺季效應(yīng)？不盡然！淡旺季會(huì)加大期間的波動(dòng)幅度，但不會(huì)改變趨勢。對于無庫存的上游銅箔更是如此。

5)PCB也漲價(jià)了？這是必然，有效PCB產(chǎn)出也終將不足！更進(jìn)一步，若下游需求平穩(wěn)增長，甚至汽車電子需求存在超預(yù)期的可能性，成本傳導(dǎo)或更為良性和通暢，行業(yè)周期也將更為健康，這種可能性目前越來越大。

6)業(yè)績彈性有多大？在我們的邏輯下，銅箔彈性最大，其次則是覆銅板行業(yè)。簡單而言，銅箔利潤彈性在10倍，覆銅板在4-5倍。