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FPC廠：行業(yè)快速成長國內供應商蓄勢待發(fā)

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人氣：5087發(fā)布日期：2017-09-19 03:22【大中小】

FPC 是PCB 中增長最快的子行業(yè)。FPC 是以撓性覆銅板為基材制成的一種具有高度可靠性、絕佳可撓性的印刷電路板。作為PCB 的一種重要類別，F(xiàn)PC 具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊彎曲、三維布線等其他類型電路板無法比擬的優(yōu)勢，更符合下游行業(yè)中電子產品智能化、便攜化發(fā)展趨勢，是當前增速最快的PCB 子行業(yè)。結合FPC廠的預測，預計到2017 年全球FPC 產值有望接近157 億美元，占整個PCB 行業(yè)的23.9%?；贔PC 順應未來PCB 行業(yè)升級大趨勢，我們預計未來5 年，F(xiàn)PC 行業(yè)仍有望保持5~10%的復合增長率，繼續(xù)領跑PCB 行業(yè)。

iPhone 8 引領新一輪硬件革新潮、激發(fā)FPC 需求大增，汽車電子化開辟行業(yè)新藍海。以一臺智能手機為例，大約需要10-15 片F(xiàn)PC，主要包括顯示模塊、攝像頭模塊、連接模塊、觸控模塊、電池模塊等。我們在2017 年中期策略報告《產業(yè)結構升級，成長邏輯重構》中預測17H2 發(fā)布的iPhone 8 有望搭載全面屏、OLED熒幕、無線充電等功能創(chuàng)新，全面屏會促進COF 的應用，OLED 有望消耗更多柔性電路，無線充電接收端有望采用FPC 方案，iPhone 8 的諸多創(chuàng)新會促進FPC的進一步應用。另外，汽車電子化、智能化程度提升會帶來傳感器、中控屏等組件新增需求，F(xiàn)PC 體積小、可撓性會使其在汽車電子領域擁有廣闊應用空間，因此汽車電子行業(yè)亦為FPC 開辟了新藍海。

日韓臺主導全球高端FPC 供應，大陸供應商加速崛起。從全球FPC 供應格局來看，結合Prismark 統(tǒng)計數(shù)據，日本、韓國、臺灣供應商分別占據全球FPC 營收總額的26%、22%、21%、17%，領導廠商包括日本旗勝、臺灣臻鼎、嘉聯(lián)益、臺郡、Sumitomo 等，當前國內廠商在技術、工藝上與日韓臺廠商仍有一定差距，主要集中于中低端FPC 產品，高精度FPC、撓性FPC 量產規(guī)模還較小。但展望未來，我們認為隨著以HOV 為代表的國內終端巨頭的崛起，產業(yè)鏈本土化配套是長期趨勢，F(xiàn)PC 行業(yè)亦會復制電池、電聲器件、攝像頭模組等零組件的“老路”，國內廠商逐漸成為全球FPC 供應的重要力量。

“卷對卷”工藝相對“片對片”工藝大幅提升加工效率，是未來工藝改進方向。在傳統(tǒng)FPC“片對片”加工工藝下，需要將整卷的柔性覆銅板（FCCL）切割成一片一片進行后道的加工，而“卷對卷”的工藝能夠直接將整卷的柔性覆銅板進行加工，后續(xù)再根據具體設計參數(shù)進行剪裁。“卷對卷”工藝相對“片對片”工藝大幅度提升了FPC 的加工效率，是未來工藝革新的趨勢。

長期樂觀看待國內FPC 廠商全球地位持續(xù)增強。FPC 行業(yè)存在的兩大趨勢利于國內供應商實現(xiàn)彎道超車：1）iPhone 8 引領新一輪硬件革新周期，全面屏、3D 感測模組、無線充電、OLED 等的應用為FPC 打開新的成長空間，國內企業(yè)有望受益國產機創(chuàng)新跟進帶來的本土化配套需求；2）國內FPC 廠商享有人工成本優(yōu)勢及工程師紅利、資本市場高估值溢價，后續(xù)有望憑借資金、成本優(yōu)勢大規(guī)模擴產，迅速縮小與海外龍頭的產能差距。

風險因素：國內廠商工藝改進進程不及預期。

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